Crecimiento récord del crédito bancario
Clara y contundente; así es la recuperación que ha mostrado el crédito bancario al sector privado desde mayo a agosto del presente año: $ 10.942 miles de millones de pesos en términos reales (a precios de agosto ’24). Eso equivale a un crecimiento real del crédito al sector privado del 46% en 4 meses[1]. Los indicadores de alta frecuencia de septiembre van en la misma dirección. Si bien se parte de valores de crédito históricamente bajos, el crecimiento registrado es muy relevante y ya supera los niveles de fines de 2023.
En los meses de mayo, junio, julio y agosto los créditos en pesos subieron en términos reales a tasas del 7%, 11%, 13% y 10%, respectivamente. Mantiene así una seguidilla de cuatro meses ininterrumpidos, con un crecimiento promedio del crédito en torno al 10% mensual, luego de ajustar por inflación (Gráfico 1). En la serie estadística, que comienza en este siglo, no es posible encontrar un crecimiento de tal magnitud.
Gráfico 1: Crédito al sector privado en pesos (precios de ago-24)
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA e INDEC
Otra forma de dimensionar este significativo crecimiento del crédito es compararlo con la evolución de los depósitos y el PBI. Los créditos han subido más rápido que los depósitos, por lo que el ratio créditos sobre depósitos se incrementó significativamente en el período en cuestión (gráfico 2). Esto significa un redireccionamiento de los fondos de los depósitos hacia préstamos al sector privado. El ratio crédito sobre producto también aumentó en más de 1.5 p.p. del PBI, superando el 5,3%, empezando a dejar atrás el mínimo histórico registrado.
Gráfico 2: Crédito en pesos al sector privado (% de los depósitos en pesos al sector privado)
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA
Crédito y recuperación económica
Este crecimiento del crédito es consistente con la recuperación de ciertos sectores de la economía, que posiblemente hayan tocado su piso de actividad económica en el segundo trimestre del año. La recuperación del crédito acompaña y potencia el crecimiento económico.
Los préstamos en dólares también aumentaron los primeros ocho meses del año, pero ello se explica principalmente por la mejora del tipo de cambio de fin de año que favoreció a los sectores vinculados a las exportaciones. La recuperación de los créditos en dólares en lo que va del año es de US$ 3.238 millones lo que representa un 93% (Gráfico 2). Debe tenerse en cuenta que los préstamos en dólares constituyen una proporción pequeña del total de préstamos al sector privado: 16% del total.
Gráfico 2: Crédito al sector privado en dólares (millones)
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA e INDEC
El sistema financiero está en condiciones y a disposición para continuar financiando la reactivación económica, atendiendo a aquellos sectores que necesiten recursos para incrementar su producción. También para financiar a los hogares en sus decisiones de inversión y consumo, esto incluye también el crédito hipotecario. Cuando se dan las condiciones adecuadas, el sistema bancario financia al sector privado, es su razón de ser.
En la medida que la actual Administración persista con la reducción del gasto público, mantenga la disciplina fiscal, baje la inflación, profundice la desregulación -de las actividades económicas en general y las del sistema financiero en particular- y avance hacia la libertad cambiaria, el crédito bancario se seguirá consolidando como potenciador del crecimiento.
Crédito, regulación del BCRA y banca en la sombra
También es importante que el BCRA continúe mejorando el marco regulatorio aplicando el principio de “a igual actividad igual regulación” a fin de evitar asimetrías y la aparición -o profundización- de la denominada “banca en la sombra” (shadow banking). Se llama shadow banking al conjunto de servicios y productos bancarios (formales o informales) que se ofrecen por fuera de la regulación formal. La experiencia internacional muestra que cuanto mayor es el shadow banking mayor es el riesgo de inestabilidad financiera y del crédito bancario. Un informe reciente de la Cámara de Fintech señaló que “las billeteras virtuales ya manejan el 5% de los depósitos del sector privado en Argentina”. Esto sígnica que el 5% de los depósitos -generalmente de pequeños ahorristas- están en entidades no reguladas; shadow banking.
Créditos por sectores
Hay, al menos, dos factores alentadores en esta recuperación del crédito: se da en un contexto de tasas de interés reales positiva y se distribuye tanto en empresas como en familias. Desde mayo los créditos personales crecieron un 77% mientras que los documentos un 65%. Le siguen los préstamos prendarios con un 51%, completando el podio de los de mayor crecimiento (Gráfico 3). Los créditos hipotecarios, que están en su etapa inicial y de “afinamiento”, aumentaron un 6%. En la medida que continúe bajando la inflación y el riesgo país, estos créditos demostrarán aun mayor dinamismo.
Gráfico 3: Crecimiento del crédito en términos reales (ago-24 vs abr-24)
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCRA e INDEC
Comentarios finales
Queda mucho camino por recorrer para alcanzar niveles de créditos razonables en nuestro país, que parte desde niveles muy bajo. Pero hay motivos para el optimismo; lo que en mayo era un “dato alentador” en agosto se ha transformado en una “tendencia”; el crédito viene creciendo a tasas de dos dígitos durante 4 meses y es de esperar que siga la tendencia de crecimiento sostenido.
Le corresponde al Estado, las familias, empresas y bancos hacer los aportes para que esta tendencia de recuperación del crédito mantenga y transforme en el combustible del desarrollo económico.
[1] Se estimó una inflación del 4% para agosto. Se han tomado saldos promedio mensual.